Strategy mantém reserva de 4,8 mil milhões em dólares e não prioriza recompra de ações

O presidente executivo da Strategy, Michael Saylor, declarou durante uma sessão de perguntas e respostas na segunda-feira que a recompra de ações ordinárias não constitui uma prioridade para a empresa, embora possa ser considerada caso as ações MSTR transacionem com um desconto muito significativo face ao valor patrimonial líquido. As ações MSTR registaram uma queda de aproximadamente 38% no acumulado deste ano e 73% numa base anual, resultado combinado da descida do bitcoin e da emissão contínua de novas ações ordinárias para financiar aquisições de bitcoin, criar reservas de liquidez, pagar dividendos e recomprar ações preferenciais.

Segundo relato da CoinDesk, o director executivo Phong Le defendeu a prática de emitir novas ações MSTR, argumentando que quando as ações transacionam acima do valor dos activos subjacentes por ação e os fundos são utilizados para adquirir bitcoin, a quantidade de bitcoin que suporta cada ação pode efectivamente aumentar, contrariando preocupações sobre diluição dos accionistas existentes. A empresa mantém actualmente o foco no seu negócio de ações preferenciais, especialmente o STRC.

A recente desvalorização do STRC levou a Strategy a repensar a sua gestão de tesouraria. Le indicou que a principal lição foi a necessidade de manter liquidez suficiente para cobrir os pagamentos de dividendos do STRC, razão pela qual a empresa detém agora 4,8 mil milhões de dólares americanos em reservas. Saylor sublinhou que a empresa planeia manter saldos de caixa elevados, proporcionando maior flexibilidade para adquirir bitcoin, recomprar ações MSTR ou preferenciais, ou amortizar dívida.

Essa flexibilidade estende-se também à gestão de bitcoin. Saylor afirmou que a empresa precisa de ter capacidade tanto para vender como para comprar bitcoin, reconhecendo a necessidade de gerir activamente a posição. Explicou ainda que o preço do bitcoin pode influenciar decisões futuras de aquisição: quando o BTC transacciona muito acima da sua média de 200 semanas, a Strategy poderá reter mais dos fundos angariados, enquanto preços próximos ou abaixo dessa média de longo prazo podem sinalizar oportunidades de compra.

Ao contrário do MSTR, o STRC não foi concebido para gerar ganhos significativos através da valorização do preço da ação, mas sim para proporcionar rendimento via dividendos mantendo um preço estável. Saylor declarou que a Strategy pretende que o STRC transaccione próximo dos 100 dólares, estando preparada para emitir mais acima desse nível ou apoiar a cotação através de recompras quando cair abaixo.

Saylor descartou a possibilidade de adquirir negócios operacionais lucrativos para gerar fluxos de caixa adicionais, argumentando que tal tornaria a Strategy mais complexa e difícil de avaliar pelos investidores. Dirigindo-se aos accionistas do MSTR, aconselhou um horizonte temporal de pelo menos quatro anos, sendo preferível sete a dez anos, reconhecendo as dificuldades actuais mas sublinhando a necessidade de preparação para anos desafiantes.