Traders de cripto apostam em valorização de 300% da Unitree Robotics face ao preço de IPO

Investidores no mercado de derivados de criptomoedas estão a apostar numa valorização superior a quatro vezes o valor oficial da oferta pública inicial da Unitree Robotics, fabricante chinesa de robôs que se prepara para estrear nos mercados públicos. A Unitree fixou o preço da sua oferta no mercado STAR de Xangai em 150,80 yuan por ação, o equivalente a 22,37 dólares, resultando numa capitalização de mercado de aproximadamente 9 mil milhões de dólares. Segundo a firma de análise blockchain Allium, os contratos perpétuos pré-IPO negociados através da Hyperliquid encontravam-se na sexta-feira entre 92 e 94 dólares, o que corresponde a uma avaliação próxima dos 38 mil milhões de dólares.

Este prémio expressivo reflecte expectativas elevadas para uma das empresas de robótica mais observadas na China. Fundada em Hangzhou em 2016, a Unitree produz robôs quadrúpedes e humanoides para aplicações de investigação, industriais e de consumo. De acordo com os dados da Allium, a receita da empresa atingiu 253 milhões de dólares no ano passado, uma subida de 335 por cento, enquanto as entregas de robôs humanoides ultrapassaram as 5500 unidades.

A estreia da Unitree nos mercados públicos representa mais um exemplo da rápida expansão de um nicho específico dos derivados de cripto: os contratos perpétuos pré-IPO. A Hyperliquid ganhou destaque como plataforma on-chain para futuros perpétuos, derivados que permitem aos traders assumir posições alavancadas longas ou curtas sem data de expiração. Os mercados construídos sobre a sua infraestrutura expandiram desde então o conceito para além das criptomoedas, abrangendo matérias-primas como petróleo e ouro e, mais recentemente, empresas privadas em vias de se tornarem públicas.

Estes contratos perpétuos pré-IPO não conferem propriedade na empresa subjacente e as posições não podem ser convertidas em acções reais. O que permitem é a criação de um mercado sintético onde os traders podem especular sobre a avaliação de uma empresa antes das suas acções começarem a negociar, esperando-se que o preço convirja para o das acções públicas assim que exista um mercado de referência. A CoinDesk avança que listagens recentes deram razões aos traders para prestarem atenção a este mecanismo de descoberta de preços, citando o caso do fabricante chinês de chips de memória CXMT, cujo contrato pré-IPO ficou a apenas 2,5 por cento do preço de abertura em Xangai em Julho.

A Unitree já atraiu actividade significativa, com dois mercados na Hyperliquid operados pela Trade.xyz e Paragon que acumularam no total 9,1 milhões de dólares em interesse aberto e cerca de 59 milhões de dólares em volume transaccionado. Os contratos negociaram com uma diferença média de apenas 1,6 por cento quando ambos os mercados estavam activos, situando-se recentemente perto dos 92 e 94 dólares, o que representa uma valorização potencial superior a 300 por cento face ao preço de IPO.

Contudo, este prémio de quatro vezes também significa que a Unitree pode ter uma estreia espectacular e ainda assim deixar os investidores alavancados em posições longas com perdas acentuadas. Analistas da Allium alertam que se a empresa abrir a cerca de 45 dólares, o dobro do preço de IPO, ainda ficaria aproximadamente 52 por cento abaixo do preço actual dos perpétuos e poderia liquidar cerca de 33 por cento da exposição longa. No extremo oposto, um preço de abertura de 128 dólares, quase seis vezes o preço de IPO, poderia liquidar cerca de 53 por cento das posições curtas.

O posicionamento na Trade.xyz, o maior dos dois mercados, encontra-se quase equilibrado, com 6,5 milhões de dólares em posições longas e 6,6 milhões em posições curtas. No entanto, os traders mais pequenos mostram-se mais pessimistas, com apostas abaixo dos 50 mil dólares a serem 70 por cento curtas em valor.