Expiração de 6,4 mil milhões de dólares em opções de Bitcoin amanhã levanta questões sobre impacto no preço

A bolsa de derivados de criptomoedas Deribit regista esta sexta-feira a expiração de opções sobre o Bitcoin no valor nocional de 6,44 mil milhões de dólares, um montante expressivo que surge precisamente quando o mercado da criptomoeda recupera após um período prolongado de baixas. Num artigo publicado pela Decrypt, analistas procuram perceber se esta expiração terá capacidade para influenciar o preço do ativo digital.

O evento coincide com o segundo dia do Simpósio de Política Económica de Jackson Hole, onde Kevin Warsh, o novo presidente da Reserva Federal norte-americana, fará o seu primeiro discurso como líder do banco central. A sobreposição temporal acontece precisamente quando o Bitcoin enfrenta o primeiro teste significativo de resistência acima dos 80.000 dólares.

Expirações desta dimensão tendem a ter relevância porque as instituições que venderam estes contratos precisam de cobrir a sua exposição comprando ou vendendo Bitcoin real à medida que o preço se move. Um livro de 6,4 mil milhões de dólares gera fluxo de cobertura suficiente para influenciar o mercado de forma independente, mesmo sem catalisadores noticiosos externos.

Os 6,44 mil milhões de dólares representam 81.700 contratos, divididos entre 44.639 calls (opções de compra) e 37.061 puts (opções de venda), resultando num rácio put-to-call de 0,83 que inclina a balança para o lado otimista. Este volume corresponde a cerca de um quinto do total de interesse aberto em Bitcoin na Deribit a expirar numa única sessão.

O valor de 6,44 mil milhões é uma figura nocional, não representando dinheiro efetivamente em movimento. A maioria dos contratos de sexta-feira encontra-se muito fora do dinheiro e expirará sem qualquer liquidação. Os strikes com maior interesse aberto situam-se nos 75.000 e 80.000 dólares, marcando onde os vendedores de opções mantêm as suas maiores posições.

Os operadores acompanham um nível designado por "max pain", o preço de strike onde o maior volume de contratos expira sem valor. A Deribit coloca o nível de max pain perto dos 70.000 dólares para a expiração de 28 de agosto, aproximadamente 9.000 a 11.000 dólares abaixo do preço atual do Bitcoin. Esta diferença mais ampla entre o preço spot e o max pain tende a intensificar a atividade de cobertura à medida que a liquidação se aproxima.

Frank Hepworth, CEO da New Market Trading, afirmou ao TheStreet que as semanas de expiração "soam sempre mais assustadoras do que realmente são", notando que 62% dos contratos de sexta-feira estão destinados a expirar sem valor e que a expiração de setembro já se perfila para ser quase o dobro do tamanho. Hepworth identificou a média móvel de 200 dias do Bitcoin, próxima dos 69.000 dólares, como o nível a vigiar caso a correção desta semana se prolongue até sexta-feira. Os contratos da Deribit liquidam às 08h00 UTC de sexta-feira, aproximadamente na mesma altura em que Warsh sobe ao palco em Jackson Hole.