Ex-reguladores norte-americanos pedem regulação mais flexível para futuros perpétuos de cripto

Um grupo de ex-funcionários de agências reguladoras norte-americanas está a pressionar por uma abordagem regulatória menos rigorosa para os futuros perpétuos de criptomoedas, argumentando que as regras excessivamente complexas contribuem para manter a indústria fora do mercado doméstico. Segundo reporta a Decrypt, o grupo reúne figuras de peso de ambos os lados do espectro político, incluindo o antigo presidente da CFTC Chris Giancarlo, antigos comissários Brian Quintenz e Sharon Brown-Hruska, bem como o antigo comissário da SEC Steven Wallman e o antigo economista-chefe da agência Chester Spatt.

Na sua carta de comentário enviada aos reguladores, os signatários argumentam que produtos com riscos similares deveriam estar sujeitos a tratamento regulatório equivalente, evitando que regras sobrepostas gerem custos adicionais de conformidade. A posição adquire particular relevância numa altura em que a CFTC procura regulamentar os perpétuos onshore, um segmento que analistas sugerem ter sido principalmente empurrado para plataformas offshore pela falta de um quadro regulatório norte-americano claro.

O mercado de perpétuos offshore atinge dimensões colossais. A plataforma de mercados de previsão Kalshi, que começou a oferecer perpétuos de cripto este ano, estima que a negociação de perpétuos offshore totalizou cerca de 90 biliões de dólares em 2025, em comparação com aproximadamente 28 biliões há dois anos. Chris Giancarlo descreveu a situação em termos contundentes, declarando que o mercado offshore não é um mistério a resolver, mas sim um mercado à espera de um conjunto de regras norte-americano sensato. O antigo presidente da CFTC sublinhou que calibrar a regulação federal ao risco real em vez de impor o máximo de encargos regulatórios faria com que essa liquidez migrasse para o mercado doméstico.

A questão ganhou relevância política quando o presidente Donald Trump anunciou que o presidente da CFTC Michael Selig está a trabalhar para trazer a popular plataforma offshore Hyperliquid para os Estados Unidos. A carta de comentário foi patrocinada pela Kalshi através do escritório de advocacia Bellementis PLLC, embora os signatários tenham reafirmado que não receberam compensação e que a empresa não teve qualquer influência sobre o conteúdo do documento.

Em paralelo, a SEC retomou trabalhos sobre regulação de custódia de ativos digitais. A agência enviou recentemente uma reescrita planeada das suas regras de custódia para consultores de investimento e empresas de investimento ao gabinete OIRA (Office of Information and Regulatory Affairs) da Casa Branca para revisão. Esta mudança representa uma mudança notável de direção face à tentativa anterior da agência, há três anos, quando o então-presidente Gary Gensler propôs uma regra de "salvaguarda" abrangente que teria expandido os requisitos de custódia existentes para praticamente todos os ativos do cliente, incluindo criptomoedas. Esse regulador anterior foi abandonado há um ano.

A proposta de "Reg Crypto" da SEC, que estabeleceria novas regras para certas ofertas de ativos de cripto, foi oficialmente publicada no Registo Federal e está aberta a comentários públicos até 20 de outubro. O núcleo da posição dos ex-reguladores permanece consistente: uma regulação calibrada atrai mercados para o território norte-americano, enquanto a regulação excessivamente restritiva não elimina a procura ou o risco associado—apenas o desloca geograficamente.