Depósitos tokenizados podem aumentar custos de crédito nos EUA, alertam economistas

Dá conta a Cointelegraph de que economistas do Banco da Reserva Federal de Dallas publicaram uma análise que alerta para potenciais impactos negativos dos depósitos tokenizados no sistema financeiro norte-americano. Rosie Levy e Srini Ramaswamy argumentam que a liquidação instantânea proporcionada pela tokenização poderá permitir que os depositantes mudem de banco com maior rapidez na procura de melhores rendimentos.

Segundo os investigadores, a combinação de tokens de depósito programáveis com inteligência artificial autónoma poderá automatizar estas transferências, reduzindo o tempo médio que os depósitos permanecem em cada instituição bancária e tornando-os mais sensíveis às variações das taxas de juro. Os economistas apresentaram cenários hipotéticos para ilustrar o problema: se os depósitos se tornassem apenas 10% mais sensíveis às taxas de juro, a capacidade dos bancos para deter empréstimos de longo prazo e outros ativos poderia diminuir cerca de 700 mil milhões de dólares em equivalentes a dez anos.

Num segundo cenário analisado, caso os depósitos permanecessem nos bancos durante menos 10% do tempo atual, essa mesma capacidade poderia reduzir-se em aproximadamente 580 mil milhões de dólares. Os autores sublinham que estes valores representam cenários ilustrativos e não previsões concretas, não correspondendo a reduções diretas e proporcionais na concessão de crédito bancário.

Esta análise surge precisamente quando os bancos norte-americanos estão a desenvolver redes blockchain partilhadas para movimentar depósitos tokenizados ininterruptamente, mantendo os fundos dos clientes dentro do sistema bancário regulamentado. Na terça-feira, trinta e nove associações bancárias estatais formaram a BankChain Alliance para desenvolver uma rede nacional que suporte depósitos tokenizados, stablecoins e liquidação automatizada. Paralelamente, a The Clearing House está a desenvolver uma rede separada com o apoio de gigantes como o JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, BNY e Wells Fargo.

As instituições financeiras já começaram inclusive a conectar sistemas de depósitos tokenizados entre diferentes bancos. A 20 de agosto, o Standard Chartered e o HSBC concluíram uma transação transfronteiriça em tempo real através do sistema blockchain da Swift, que ligou os sistemas separados dos bancos e registou as obrigações resultantes antes da liquidação através da infraestrutura de pagamentos existente.

Levy e Ramaswamy apontam que os bancos poderão responder à maior volatilidade dos depósitos aumentando as suas carteiras de ativos altamente líquidos, incluindo reservas e obrigações do Tesouro norte-americano. Outra possibilidade seria uma maior dependência de dívida a prazo para manter as carteiras de empréstimos, embora o financiamento através de dívida grossista tenda a aumentar os custos de crédito para consumidores e empresas.

Os autores citam o sistema de pagamentos instantâneos Pix do Brasil como uma possível comparação, embora reconheçam que não é idêntico aos depósitos tokenizados. Um estudo de 2025 concluiu que o uso intensivo do Pix aumentou as detenções de ativos líquidos pelos bancos brasileiros e reduziu a intermediação de crédito, um padrão que poderá repetir-se com a tokenização bancária nos Estados Unidos.