Blockchains privadas de Wall Street são uma corrida para o fundo, alerta defensor da Ethereum

O recente aumento de interesse em blockchains privadas e com acesso restrito por parte de instituições financeiras tradicionais representa um retrocesso que compromete o verdadeiro potencial da tecnologia, segundo Vivek Raman, cofundador e CEO da Etherealize. Conforme noticiado pela CoinDesk, estas redes fechadas diferem fundamentalmente de sistemas abertos como Ethereum e Solana ao criarem compartimentos isolados que não comunicam entre si.

A Etherealize trabalha para atrair empresas financeiras tradicionais para a Ethereum, uma blockchain com dez anos que serve de camada base para milhares de milhões de dólares em ativos tokenizados e sustenta grande parte das finanças descentralizadas. O objectivo passa por trazer instituições como a BlackRock para este ecossistema sem permissões, onde todas as transacções são visíveis para todos.

Este modelo contrasta com os sistemas com permissões que estão a ganhar popularidade, exemplificados pela Canton Network da Digital Asset, pela ARC da Circle para pagamentos com stablecoins, e pela blockchain verticalmente integrada Tempo da Stripe. Raman classifica estes projectos como cadeias de consórcio, que promovem privacidade inerente e redução de risco de contraparte, características atractivas para as finanças tradicionais.

Contudo, sistemas similares já existem no espaço blockchain há anos. Os primeiros adoptantes recordar-se-ão dos numerosos bancos que aderiram ao esforço de consórcio da R3 em 2016, ou dos vários participantes empresariais que migraram para o ecossistema Hyperledger, afiliado à Linux. A R3 não conseguiu chegar ao final desse ano antes de grandes bancos como Goldman Sachs, Morgan Stanley e Santander se retirarem do sistema.

Raman compara a rede principal da Ethereum ao HTTP, a camada base da própria internet, sobre a qual assenta o HTTPS, uma camada mais segura e com permissões. Uma camada base aberta é necessária porque é a única forma de garantir máxima interoperabilidade e liquidez num só lugar, defende. A personalização e as permissões devem ser construídas em cima dessa camada base, seja ao nível das aplicações ou das soluções de segunda camada.

Christian Catalini, fundador do MIT Cryptoeconomics Lab e antigo economista-chefe do projecto de stablecoin Diem do Facebook, sugere que o mercado pode não valorizar verdadeiramente a descentralização. A rápida adopção de sistemas fechados com patrocinadores claros indica que a fase actual foca-se em vendas empresariais, criando uma tensão importante precisamente quando o dinheiro real está prestes a entrar no sector.

A Etherealize recebeu financiamento inicial através de uma subvenção de Vitalik Buterin, cofundador da Ethereum, e da Ethereum Foundation em Janeiro de 2025, tendo posteriormente angariado 40 milhões de dólares numa ronda de financiamento Série A no mesmo ano. Os novos fundos da BlackRock baseados em Ethereum representam um sinal positivo, tendo começado com o token BUIDL na Ethereum antes da clareza regulatória, e agora expandindo com fundos conformes com a GENIUS Act, o quadro regulamentar norte-americano para stablecoins.

Raman argumenta que quando existe clareza regulatória, o dinheiro institucional dirige-se para redes abertas porque essas são as infraestruturas que ninguém controla. Nas cadeias de consórcio, é necessário pagar ao consórcio, obter permissão ou ser membro fundador, e os incentivos desaparecem rapidamente para quem não entra desde o início.